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Mes a mes, gran parte de los trabajadores en Chile están obligados a ahorrar un 10% de sus salarios. Estos recursos son traspasados a las Administradoras de Fondos de Pensiones, más conocidas como AFP, las que se encargan de invertir estos dineros en distintos instrumentos financieros. El objetivo de las administradoras es generar ganancias para los trabajadores, lo que permitirá aumentar los fondos de cada trabajador y este pueda lograr una mejor jubilación. 

No obstante, pocos saben en qué se invierten los dineros de los trabajadores. Al respecto, decidimos explicar esto #ConManzanitas

LOS AHORROS DE LOS CHILENOS

¿A cuánto ascienden los ahorros de los chilenos? ¿Cuánto dinero administran las AFP? Bueno, a diciembre de 2017, estos ascendían a US$ 210.512 millones. Este monto equivale a 15 veces el patrimonio de la familia Luksic y representa, aproximadamente, 4 presupuestos anuales del Estado.

Ahora bien, el 57% de los ahorros de los trabajadores se encuentran invertidos en instrumentos financieros nacionales. En este sentido, $6 de cada $10 pesos de dinero ahorrado por los afiliados y cotizantes de AFP, han sido invertidos en nuestro país. Esto asciende a US$ 120.146 millones. En tantoel 43% restante se encuentra invertido en instrumentos extranjeros.

ESTADO Y BANCOS

Las AFP han invertido gran parte del dinero en instrumentos de renta fija nacional. El activo más utilizado por las AFP son los bonos de la Tesorería General de la República. La inversión en estos instrumentos asciende a US$ 33.939 millones, lo que equivale a un 16% de los ahorros de los trabajadores. Así, el Estado es uno de los principales beneficiados del sistema AFP, que establece la obligatoriedad de ahorrar mensualmente un 10% de nuestros salarios.

No obstante, otros grandes beneficiados son los bancos. Y es que las AFP también invierten gran parte del capital de los trabajadores en bonos bancarios. Son alrededor de US$ 28.796 millones los que están invertidos en estos títulos, cifra que representa un 14% del capital de los trabajadores. En general, las AFP no se inclinan por un banco específico, sino que compran bonos de casi todas las grandes instituciones hoy presentes en el país. No obstante, las AFP compran más bonos del Banco Santander, BancoEstado, Banco de Chile e Itaú.

Finalmente, son US$ 12.734 millones los que se invierten en depósitos a plazo bancarios. Por simplicidad, piense en cuentas de ahorro bancarias. Así, entre bonos y depósitos, los bancos captan el 20% de los ahorros de los chilenos. 

En la suma, las cifras expuestas revelan que más de un tercio de los ahorros de los trabajadores se invierten en títulos del Estado y bancos. Así, gracias al sistema AFP, el Estado cuenta con importantes recursos para financiar su quehacer, mientras que gran parte de los dineros que usan los bancos para otorgar créditos, provienen del ahorro obligatorio de los trabajadores.

FONDOS MUTUOS

El Estado y los bancos no son los únicos proveedores de inversiones de las AFP. A diciembre de 2017, cerca de US$ 75.517 millones de los ahorros de los trabajadores estaban invertidos en Fondos Mutuos y Fondos de Inversión, tanto nacionales como extranjeros. Esto representa, nada más ni nada menos, que un 36% de los ahorros que administran las AFP. En otras palabras, poco más de un tercio de los ahorros laborales.

Quizás, a más de alguien, le será familiar el concepto de “fondo mutuo”. Y es que, este instrumento de inversión se ha popularizado poco a poco en nuestro país. Los Fondos Mutuos son pozos comunes formados por el dinero de muchos aportantes, los que pueden ser personas o empresas. Estos fondos son administrados por Compañías Generales de Fondos, las que se encargan de invertir el dinero en distintos instrumentos, con objeto de generar rentabilidad. Actualmente, en nuestro país hay más de 300 alternativas de fondos mutuos, distintos entre sí. La diferencia básica es en que prometen invertir. En ese sentido, hay fondos que solo invierten en instrumentos nacionales, otros que invierten en instrumentos sudamericanos, otros en acciones, otros en monedas. En fin, una amplia variedad. 

La mayoría de la inversión en Fondos Mutuos se focaliza en administradoras extranjeras. En concreto, $8 de cada $10 pesos que las AFP invierten en instrumentos extranjeros, corresponden a cuotas de Fondos Mutuos.

Note que las Compañías Generales de Fondos hacen lo mismo que las AFP. Sí, dado que son expertos que recepcionan dinero de muchas personas y lo invierten en instrumentos financieros. En ese sentido, el hecho de que un tercio del dinero que administran las AFP sea invertido en fondos mutuos, revela que las AFP encargan a terceros la administración de una parte importante de nuestros dineros. Es como si Ud. le pagara a un maestro por la construcción de una casa. Sin embargo, ese maestro le pagará a otro individuo, quien finalmente se encargará de todo el trabajo.   

La pregunta es: ¿Podríamos haber prescindido del maestro y haber contactado directamente al individuo que finalmente construirá la casa? 

ACCIONES

Las AFP también invierten en las famosas “acciones“. ¿Cuánto? Alrededor de US$ 30.308 millones, lo que representa el 14% de los ahorros de los trabajadores. Cerca de US$ 19.228 millones de estas inversiones se focaliza en acciones de empresas nacionales, tales como Copec, CMPC, SQM, Entel, LATAM, Falabella, Cencosud, Ripley e inclusive La Polar. En tanto, el resto se invierte en indices accionarios extranjeros.

BONOS DE EMPRESAS Y OTROS

Finalmente, es importante señalar que cerca de US$ 12.849 millones de los ahorros de los trabajadores se invierten en bonos emitidos por empresas nacionales. Si bien no se detalla cuáles empresas, los principales emisores de bonos en Chile son Falabella, Cencosud, Metro, CMPC, Copec, entre muchas otras compañías.

En partidas inferiores se encuentran bonos de otros Gobiernos y empresas extranjeras.

RESUMEN

Fuente: Elaboración propia a partir de Superintendencia de Pensiones.

Las cifras expuestas revelan que gran parte de los ahorros de los chilenos se invierten en bonos. En concreto, sumando títulos del Estado, bancos y empresas, el 44% de nuestro capital se materializa en este tipo de instrumentos. Una cuota similar ostentan los Fondos Mutuos y de Inversión, por lo que se concluye que el 80% de nuestros dineros se concentran en estos 2 tipos de instrumentos. El 20% restante se diversifica en acciones y depósitos bancarios.

Como se señaló, el dinero que se invierte en Fondos Mutuos y de Inversión, es capital que las AFP no invierten directamente en instrumentos, sino que encomiendan su administración a terceras compañías, principalmente extranjeras. Esta cuota no es menor, pues corresponde a más de un tercio de nuestros dineros.

Creemos firmemente que las personas merecen saber en qué se invierten sus ahorros. En la búsqueda de transparencia, confiamos en que esta columna tributa a este fin.